本周的新股名录上有一家叫华夏鹏飞的公司，乍一看名字十分亮眼，原觉得是房地产公司或高科技公司，但随即我才发明这是一祖传统产业装备创设商。公司主营水泥创设装备，第一趟忆比力普通，看上前这公司遐想力缺乏，像是落日行业，但没料到的是，我掀开了招股书看了一下，却捕获到了少少预期差。这家公司有必定的投资时机。

　　公司主营反转展转窑，粉末装备的创设，另有出产线年，反转展转窑首要用于加工水泥、石灰、矿石，而粉末装备用于将水泥石灰等固体质料合成成小块，首要用于建材、冶金、化工和环保行业。

　　今朝，公司已是华夏及环球商场最大的反转展转窑和相干装备创设商，商场份额划分为22%和13.3%。也是粉磨装备华夏及环球商场第二大创设商，商场份额划分为13.1%雷泽体育官网 ，7.9%。公司也算是这个细分范畴的隐性龙头了。

　　从财产链下去看，公司营业首要的本钱在于出产线的建立和钢材等原质料，而支出则来历于相干下流的景气水平。今朝，我国的基建已过了高速发延期，这些相干行业将来已不太大概再有迸发性增加，但从该行业的增速图上看，却其实不遐想中那末消极，在过来的几年，这个行业连结了不错的增幅。

　　别的，跟着一带一同的成长，第三天下国度成长基建今朝对这个行业的须要发生有用的拉动。因此反转展转窑及粉末装备呆滞创设的商场将来或许另有不错的增加幅度。将来安稳的低增速仍然是可期的。从过来三年的成就看，公司的功绩确切也表现了充实的生长性，营收和成本都连结了必定的增加。

　　此中，公司支出连番回升，从7.7亿增加到18年的10亿，而因为毛利率的晋升，公司的净成本则由0.33亿增加至0.73亿，跨越一倍。而扣除相关补贴及上市付出后的扣非焦点经盈利润，从0.16亿增加到0.53亿摆布，增幅乃至到达3倍以上。由于公司以前毛利率较低，净利率也较低，因此成本率略微的晋升就可以极大的提振成本程度。缘由多是最近几年钢材等大批商品价钱开端返回平常，致使公司的毛利率回升。

　　而公司今朝行动业内合作力抢先的公司，在环球商场的市占带领先，假设范围劣势不断推广，商场据有率不断晋升，有来由断定公司的客户数目，营收及成本率仍有改良的空间。

　　别的咱们你也可以看到，公司今朝的产能是受限的，此中反转展转窑营业的产能使用率到了100%，对产业企业来讲，这压抑了公司的扩大。

　　公司的财政今朝看上前是比力紧，因为营运本钱的增添，物业欠债率从17年的64.6%回升到18年的78.7%，现款流也不太好。这些数据看上前算是一大严重，然则这想必也是公司上市的能源之一，公司上市筹资1.3亿港币摆布，此中的78.7%都用于推广产能，投资创设具有最新焙烧及热解手艺的反转展转窑名目，以解今朝100%使用率的十万火急。因此上市以后，公司较高的欠债率会就此降落，而晋升的产能若能逢迎新的须要，那末公司的功绩增加明显也有包管。从这点看，公司另有很多成长的潜力。归纳综合起来，一带一同的成长致使外洋商场的翻开、市占率的晋升带来客户数量的增加、扩产以满意今朝未被满意的商场须要，这三大逻辑将鞭策公司的营收和成本不断保持增加。今朝，公司上市的订价仍不决，估量总市值在5亿*.5亿港元内未必，以2018年0.7亿的成本为根底，计较得出公司的PE约在6.5倍到9倍之间。（焦点连续净成本计较的PE为10倍）相比较保守创设业来讲，算是一个适中的数字。然则，就今朝近27%的成本增速来讲，这个PE也许有点低估了。固然，在港股，低估值以及必定生长性的公司也很多，末了能不克不及下跌，还要取决于公司愿不情愿派息，不派息的成本增加是空幻的。从公司的汗青派息记实看完美体育，划分在16⑴8年派息0.13亿，0.17亿，2.02亿，公司已申明上市后每一年将会连结30%以上的派息比率。固然这个比率不算迥殊高，但有30%的这个底线在，也算是为公司的上了一起保障的平安边沿。

　　而除掉不俗的根本面外，这家公司的资本构造则更成心思：公司股本5亿，刊行1.25亿股，按中位数1.315港元算，畅通市值只要1.6亿港元摆布，十分低。

　　六成以上股票已被这三家基石锁定。那末后果良多是，这家公司的上市后，非锁定活动市值唯一1.6*0.4=0.64亿。并且从今朝的状况看，这个股很冷门，其实不动身超购回拨，那末仍是按上海国际配售：公然配售9：1来，因此上海国际配售9成股分里，刨除基石6成，余下三成都是其余机构。若是这些机构全数理解锁仓，那末这家公司的确流全盘则只要那畅通市值里的一成，只要一千六百万港元市值。凡是是有人想玩，必定得爆。咱们复盘过来那些上市疯涨的新股，实在都市发明溟溟中有两个特性，要末是远景迥殊好，要末是的确流全盘迥殊小。这个公司估值不高，而根本面特别是现款流有支持，向下的空间十分局限。在这类筹马构造下，不管华夏鹏飞上市后走出几多惊人的涨幅，我是一点都不会猎奇的。

　　整体看上去，在反转展转窑和粉末装备这些呆滞创设范畴，固然冷门，但也不乏暗藏着发生高报答的隐性冠军的时机，最少从公司的财报看，生长性比良多所谓的“将来”公司都要好。实在再难做的行业，都能出好公司，正如福耀、申洲等。而怪异的资本构造，理当也是一大短时间的大催化剂，以及今朝的低估值和肯定的派息比率，因此归纳这几点，这家公司今朝有必定的投资代价。

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